---
type: "Akademik Makale Analizi"
title: "Çin'de Çevresel, Sosyal ve Yönetişim (ESG) Performansı, Denetim Kalitesi ve Yatırım Etkinliği: Ampirik Bir Analiz"
description: "Geleneksel finansal raporlamanın ötesine geçen yönetim tartışmaları, kurumsal yönetişim bilgileri ve finansal tablo dipnotları gibi ek bilgi taleplerinin artmasıyla birlikte, Çevresel, Sosyal ve Yönetişim (ESG) açıklamaları modern iş dünyasında hayati bir konuma gelmiştir. Gelişmekte olan piyasalard"
resource: "https://makaleanalizi.com/sosyal-bilimler/isletme-ekonomi-ve-iletisim/cinde-cevresel-sosyal-ve-yonetisim-esg-performansi-denetim-kalitesi-ve-yatirim-etkinligi-ampirik-bir-analiz"
doi: "10.3389/fpsyg.2022.948674"
authors: ["Wenbing Wang", "Yanyan Yu", "Xuan Li"]
citation: "Wang, W., Yu, Y., Li, X. (2022). ESG performance, auditing quality, and investment efficiency: Empirical evidence from China. Frontiers in Psychology, 13, 948674-948674. https://doi.org/10.3389/fpsyg.2022.948674"
publicationType: "quantitative-empirical"
discipline: "Sosyal Bilimler"
subDiscipline: "İşletme, Ekonomi ve İletişim"
evidenceCount: 10
tags: ["ESG performansı", "denetim kalitesi", "yatırım etkinliği", "gelişmekte olan ülkeler", "Çin"]
timestamp: "2026-08-09T13:17:16.792Z"
---

# Çin'de Çevresel, Sosyal ve Yönetişim (ESG) Performansı, Denetim Kalitesi ve Yatırım Etkinliği: Ampirik Bir Analiz

Özgün başlık: ESG performance, auditing quality, and investment efficiency: Empirical evidence from China
DOI: https://doi.org/10.3389/fpsyg.2022.948674
Künye (APA 7): Wang, W., Yu, Y., Li, X. (2022). ESG performance, auditing quality, and investment efficiency: Empirical evidence from China. Frontiers in Psychology, 13, 948674-948674. https://doi.org/10.3389/fpsyg.2022.948674

Bilim alanı: [Sosyal Bilimler](/okf/sosyal-bilimler/index.md) › İşletme, Ekonomi ve İletişim

# Alan bağlamı

Geleneksel finansal raporlamanın ötesine geçen yönetim tartışmaları, kurumsal yönetişim bilgileri ve finansal tablo dipnotları gibi ek bilgi taleplerinin artmasıyla birlikte, Çevresel, Sosyal ve Yönetişim (ESG) açıklamaları modern iş dünyasında hayati bir konuma gelmiştir. Gelişmekte olan piyasalarda ESG performansının kurumsal kararlar ve özellikle kaynak tahsisinin rasyonelliğini gösteren yatırım etkinliği üzerindeki etkisi finans ve işletme literatüründe yoğun şekilde tartışılmaktadır. Bu çalışma, karmaşık ajans ilişkilerine sahip olan Çinli işletmelerin ESG uygulamalarının yatırım etkinliğini nasıl etkilediğini ve denetim kalitesinin bu süreçteki mekanizmalarını incelemektedir.

# Akademik özet

Geleneksel finansal raporlama sistemlerinin modern iş dünyasının karmaşık bilgi taleplerini karşılamada yetersiz kalması, kurumsal Çevresel, Sosyal ve Yönetişim (ESG) performansına yönelik ilgiyi artırmıştır. Gelişmekte olan piyasalarda faaliyet gösteren işletmeler, dış paydaşların güvenini kazanmak, işlem maliyetlerini düşürmek ve sermaye tahsisini rasyonelleştirmek adına ESG açıklamalarına daha fazla ağırlık vermektedir. Ancak gelişmekte olan ülkelerde ESG uygulamalarının yatırım etkinliği gibi kritik kurumsal kararlar üzerindeki net etkisi ve bu ilişkiyi yöneten içsel/dışsal mekanizmalar literatürde hala tartışma konusudur. Çin bağlamında ele alınan bu çalışma, karmaşık mülkiyet yapıları ve ajans problemleri yaşayan işletmelerde ESG performansının aşırı veya yetersiz yatırımları nasıl sınırladığını ve bilgi asimetrisini nasıl hafiflettiğini ortaya koyma ihtiyacından doğmuştur.

Bu çalışmanın temel amacı, 2011-2020 yılları arasında Çin A-payı borsasında işlem gören şirketlerin ESG performansının yatırım etkinliği üzerindeki etkilerini ampirik olarak test etmek ve dış denetim kalitesinin bu ilişkideki aracı rolünü çözümlemektir. Araştırmada finansal ve gayrimenkul sektörleri ile uç değerlere sahip gözlemler hariç tutularak, 915 benzersiz şirkete ait 7.933 firma-yılı gözleminden oluşan dengesiz bir panel veri seti kullanılmıştır. Şirketlerin ESG performansı Bloomberg veri tabanından elde edilen ESG açıklama skorları ile ölçülürken, yatırım etkinliği Biddle ve diğerlerinin (2009) geliştirdiği modelin regresyon kalıntıları aracılığıyla hesaplanmıştır. Denetim kalitesinin ölçümünde ise firmanın Big4 (Dört Büyük) denetim firmasından hizmet alıp almadığı kukla değişkeni kullanılarak sabit etkili regresyon modelleri tahsis edilmiştir.

Ampirik analiz sonuçları, yüksek düzeydeki ESG performansının kurumsal yatırım etkinliğini istatistiksel olarak anlamlı ve olumlu yönde etkilediğini net bir şekilde ortaya koymaktadır. Yapılan aracılık analizi, denetim kalitesinin bu ilişkide kısmi bir aracı rol oynadığını göstermektedir; yani iyi ESG performansına sahip şirketler, dış dünyaya olumlu sinyaller göndermek ve bilgi asimetrisini azaltmak amacıyla yüksek kaliteli denetim hizmetlerini tercih etmekte, bu durum da yatırım etkinliğini daha fazla artırmaktadır. Heterojenlik analizleri ise ESG performansının yatırım etkinliği üzerindeki bu olumlu etkisinin, devlet dışı işletmelerde (non-SOEs), piyasalaşma düzeyinin düşük olduğu az gelişmiş bölgelerde ve muhasebe bilgi kalitesi düşük olan firmalarda çok daha güçlü ve belirgin olduğunu kanıtlamıştır.

Elde edilen bulgular, sürdürülebilir kurumsal gelişim ve kurumsal yönetim kalitesi açısından literatüre önemli teorik ve pratik katkılar sunmaktadır. Çalışma, çevre, sosyal sorumluluk ve yönetişim boyutlarını tek bir analitik çerçevede bütünleştirerek literatürdeki parçalı yaklaşımı aşmakta ve ESG'nin bütünsel değerini göstermektedir. Ayrıca, dış denetim kalitesinin aracı rolünü ampirik olarak doğrulayarak finansal olmayan açıklamaların denetim piyasasındaki sinyal etkisini aydınlatmaktadır. Politika yapıcılar için ESG raporlama standartlarının geliştirilmesi gerekliliğini ortaya koyan bu çalışma, gelişmekte olan ülkelerdeki uygulayıcılara ve araştırmacılara, kurumsal sürdürülebilirlik yatırımlarının yalnızca bir maliyet unsuru olmadığını, aksine sermaye tahsis mekanizmalarını optimize eden stratejik bir araç olduğunu göstermektedir.

# Araştırmanın amacı

Bu çalışmanın amacı, Çin'deki A-payı borsasında işlem gören şirketleri inceleyerek ESG performansının yatırım etkinliği üzerindeki etkilerini ampirik olarak test etmek ve dış denetim kalitesinin bu ilişkideki aracı rolünü ortaya koymaktır.

# Yöntem ve tasarım

Çalışmada ampirik bir yaklaşım benimsenerek 2011-2020 yılları arasında Çin A-payı borsasında işlem gören şirketlerin verileri üzerinden ESG performansının yatırım etkinliği üzerindeki etkisi sabit etkiler regresyon modeli ile analiz edilmiştir.

# Bulgular ve önermeler

1. ESG performansı ile şirketlerin yatırım etkinliği arasında pozitif yönlü bir ilişki bulunmaktadır. Şirketlerin çevresel, sosyal ve yönetişim alanlarındaki şeffaflığı, bilgi asimetrisini azaltarak kaynakların daha rasyonel dağıtılmasını sağlamakta ve hem aşırı hem de eksik yatırımı dengeleyerek genel verimliliği artırmaktadır.
2. Dış denetim kalitesinin artması, finansal tabloların güvenilirliğini yükselterek yatırım kararlarının kalitesini doğrudan etkilemektedir. Big 4 denetim firmalarıyla çalışan şirketlerde, denetimin sağladığı şeffaflık sayesinde yönetim üzerindeki denetim baskısı artmakta ve bu durum yatırım süreçlerindeki verimsizliğin azalmasına katkı sunmaktadır.
3. Denetim kalitesi, ESG performansı ile yatırım etkinliği arasındaki mekanizmada kısmi aracılık rolü oynamaktadır. İyi bir ESG profiline sahip olan firmalar, dış dünyaya pozitif sinyal göndermek amacıyla yüksek kaliteli denetim hizmetlerini tercih etmekte; bu tercih de finansman kısıtlarını azaltarak yatırım etkinliğini dolaylı yoldan güçlendirmektedir.
4. ESG performansının yatırım etkinliği üzerindeki olumlu etkisi, mülkiyet yapısı ve bölgesel piyasa koşullarına göre değişkenlik göstermektedir. Bu etki, devlet kontrolündeki şirketlere kıyasla özel sermayeli şirketlerde ve piyasalaşma düzeyinin görece düşük olduğu az gelişmiş bölgelerde çok daha güçlü ve belirgin bir şekilde ortaya çıkmaktadır.

# Yazarın tartışması

ESG performansı ile şirketlerin yatırım etkinliği arasındaki pozitif ilişki, paydaş teorisi bağlamında açıklanmaktadır. Çevresel, sosyal ve yönetişim alanlarındaki iyileşmeler şirketlerin stratejik kaynaklara erişimini kolaylaştırırken, kurumsal şeffaflığı artırarak yönetim üzerindeki denetim mekanizmalarını güçlendirmekte ve böylece yatırım süreçlerindeki hatalı kararları minimize etmektedir.

Denetim kalitesinin aracılık rolü, ESG ve yatırım verimliliği arasındaki bağın sadece doğrudan değil, kurumsal sinyaller yoluyla da işlediğini kanıtlamaktadır. Big 4 denetim firmalarının tercih edilmesi, şirketin ESG beyanlarının doğruluğuna dair bir dış güvence sağlayarak yatırımcı nezdindeki bilgi riskini azaltmakta ve bu durum dolaylı olarak sermaye dağıtım etkinliğini yükseltmektedir.

Bulgular, kurumsal mülkiyet yapısının ESG uygulamalarının etkinliği üzerinde belirleyici bir faktör olduğunu göstermektedir. Devlet mülkiyetindeki şirketlerin (SOE) ESG faaliyetlerinde piyasa güdüsünden ziyade politik baskıların etkili olması, bu şirketlerde ESG performansının yatırım etkinliğine dönüşmesini sınırlarken; özel şirketlerde bu dönüşüm pazar disiplini nedeniyle çok daha belirgin hissedilmektedir.

Piyasalaşma düzeyinin düşük olduğu bölgelerde ve muhasebe bilgi kalitesinin zayıf kaldığı firmalarda ESG verilerinin daha güçlü bir etki yaratması, bu bilgilerin telafi edici rolünü ortaya koymaktadır. Geleneksel finansal raporlamanın yetersiz kaldığı durumlarda ESG performansı, paydaşlar için kritik bir alternatif bilgi kaynağı haline gelerek yatırım etkinliğinin artırılmasında marjinal faydasını maksimize etmektedir.

# Yazarın sonucu

Analiz sonuçunda, ESG performansının Çinli firmaların sürdürülebilir gelişimi için kritik bir unsur olduğu ve yatırım süreçlerini optimize ettiği sonuçuna varılmıştır. Yazarlar, özellikle kurumsal yönetim mekanizmalarının ve dış denetim kalitesinin bu süreçte tamamlayıcı roller üstlendiğini vurgulamaktadır. Politika yapıcıların ESG raporlama standartlarını sıkılaştırması ve yatırımcıların bu verileri karar süreçlerine entegre etmesi, piyasa etkinliğinin artırılması açısından hayati önem taşımaktadır.

# Literatürdeki işlevi

Bu çalışma, kurumsal sürdürülebilirlik raporlaması ile finansal karar alma süreçleri arasındaki köprüyü, yatırım etkinliği perspektifinden kurarak literatürde stratejik bir boşluğu doldurmaktadır. Geleneksel çalışmaların yoğunlaştığı ESG ve şirket değeri ilişkisinin ötesine geçerek, çevresel ve sosyal performansın işletme içindeki sermaye tahsis mekanizmalarını nasıl rasyonalize ettiğini ampirik düzeyde kanıtlamaktadır. Özellikle gelişmekte olan piyasalar bağlamında, finansal olmayan bilgilerin şeffaflığının denetim kalitesiyle etkileşime girerek ajans maliyetlerini nasıl minimize ettiğini göstermesi bakımından işlevseldir. Bu yönüyle, kurumsal psikoloji ve organizasyonel davranış ile muhasebe disiplinlerini bütünleşik bir çerçevede ele almaktadır.

Önceki çalışmalarla ilişkisi: Yazarlar, kurumsal sosyal sorumluluğun (CSR) finansman kısıtlarını hafiflettiğini savunan Lambert ve diğerleri (2007) ile Cui ve diğerleri (2018) gibi araştırmacıların kuramsal temellerini genişleterek, bu ilişkiyi ESG'nin üç boyutunu kapsayan bir endeksle test etmektedir. Önceki literatürde genellikle çevre veya sosyal sorumluluk tekil olarak ele alınırken, bu çalışma Malik (2015) ve Qureshi (2019) tarafından vurgulanan kurumsal değer yaratma potansiyelini operasyonel yatırım verimliliğiyle ilişkilendirerek derinleştirmektedir. Ayrıca, denetim kalitesinin bu süreçte bir sinyal mekanizması olarak çalıştığını öne sürerek Kim ve Song (2011) çalışmalarındaki dış denetim ve bilgi asimetrisi tartışmalarına gelişmekte olan bir ekonomi üzerinden güncel bir katkı sunmaktadır.

Literatür taramasına katkısı: Literatür taramaları için bu çalışma, ESG verilerinin sadece bir itibar aracı değil, aynı zamanda yöneticilerin kısa vadeli çıkar odaklı kararlarını sınırlayan bir denetim mekanizması olduğunu kanıtlamasıyla değerlidir. Çin örneği üzerinden sunulan bulgular, piyasalaşma düzeyi ve mülkiyet yapısının ESG performansının getirileri üzerindeki düzenleyici rolünü ortaya koyarak, araştırmacıların bağlamsal değişkenleri modellerine dahil etmeleri gerektiğini hatırlatmaktadır. Muhasebe bilgi kalitesinin düşük olduğu durumlarda ESG raporlamasının telafi edici bir işlev gördüğüne dair tespiti, kurumsal raporlama hiyerarşisi üzerine yapılan tartışmalara ampirik bir kanıt ekleyerek kuramsal çeşitliliğe hizmet etmektedir.

# Tez ve makale araştırmalarında kullanım

- **ESG performansı, bilgi asimetrisini azaltarak ve ajans maliyetlerini sınırlayarak kurumsal karar mekanizmalarını iyileştirir.** — Yazarların paydaş teorisi ve ajans teorisi üzerinden kurdukları ESG-yatırım etkinliği bağlantısı, tezin kuramsal temelini oluşturmak için kullanılabilir.
- **ESG performansının yatırım etkinliği üzerindeki etkisi mülkiyet yapısına göre farklılık göstermektedir.** — Devlet mülkiyetindeki şirketler (SOE) ile özel şirketler arasındaki motivasyon farklarını açıklarken bu çalışmanın heterojenlik analizi bulgularına atıf yapılabilir.
- **ESG bilgileri, geleneksel finansal raporlamanın yetersiz kaldığı durumlarda yatırımcılar için kritik bir telafi edici bilgi kaynağıdır.** — Muhasebe bilgi kalitesinin düşük olduğu firmalarda ESG'nin marjinal faydasının daha yüksek olduğuna dair bulgu, mevcut araştırmanın sonuçlarını yorumlamak için temel alınabilir.

# Türetilebilir araştırma soruları

- **ESG puanlarının ötesinde, raporların anlatısal derinliği ve şeffaflığı yatırım verimliliğini nasıl etkilemektedir?**
  - Desen: Bloomberg gibi hazır skorlar yerine, şirket raporları üzerinden manuel içerik analizi yapılarak bir şeffaflık endeksi oluşturulur. Örneklem büyüklüğü güç analiziyle belirlenen 200-300 şirket üzerinden panel regresyon analizi uygulanır.
  - Gerekçe: Yazarların belirttiği üzere mevcut skorlar kurumsal raporlama kurallarındaki uyumsuzluklardan etkilenebilir; bu öneri doğrudan makalenin kısıtlar bölümünden türetilmiştir.
- **Olumlu veya olumsuz medya kapsamı, ESG performansının yatırım etkinliği üzerindeki etkisini güçlendirmekte midir?**
  - Desen: Bağımsız bir medya takip veri seti kullanılarak her firma için yıllık medya tonu puanı hesaplanır. ESG-yatırım etkinliği modeline medya puanı bir düzenleyici değişken olarak eklenerek etkileşim terimleri incelenir.
  - Gerekçe: Makalede ESG bilgilerinin medyanın olumsuz kapsamını dengelediği ve dış baskıları hafiflettiği kuramsal olarak belirtilmiştir (Sayfa 3).
- **2016 Yeşil Finansal Sistem Yönergeleri, ağır kirlilik yaratan sektörlerdeki şirketlerin yatırım davranışlarını nasıl değiştirmiştir?**
  - Desen: Yönerge öncesi ve sonrası dönemi kapsayan farkların farkı (DiD) modeli kurulur. Ağır kirletici olan ve olmayan şirketler kontrol ve deney grupları olarak ayrılır; yatırım etkinliğindeki değişim karşılaştırılır.
  - Gerekçe: Giriş bölümünde bahsedilen 2016 yönergelerinin ekonomik büyümeyi teşvik etme amacından yola çıkarak, bu politikanın saha düzeyindeki yatırım sonuçları test edilmelidir.

# Kaynak izleri

Her iddia, özgün yayının belirtilen sayfasındaki birebir alıntıya bağlıdır.

| Kanıt | Bölüm | PDF sayfası | Basılı sayfa | Alıntı |
|---|---|---|---|---|
| ev-o-1 | Introduction | 2 | — | The research theme of this paper is that good ESG performance will improve investment efficiency, and audit quality partially mediates the relationship between ESG performance and  |
| ev-s-1 | Introduction | 1 | — | results show that (a) good ESG performance significantly improves investment efficiency, (b) auditing quality partially mediates the relationship between ESG performance and invest |
| ev-s-2 | Introduction | 1 | — | Taking Chinese A-share listed companies from 2011 to 2020 as a sample, we run fixed effect regressions to test the effect of ESG performance on investment efficiency |
| ev-s-3 | Introduction | 2 | — | For non-state-owned enterprises (non-SOEs), firms in less-developed regions, and firms with low accounting information quality, ESG performance plays a stronger role in promoting i |
| ev-s-4 | Theoretical analysis and research hypothesis | 3 | — | High auditing quality enhances investors’ trust in financial information, alleviates information asymmetry, avoids insufficient investment caused by high financing costs, and thus  |
| ev-s-5 | Conclusion | 11 | — | The promotion effect of ESG performance on investment efficiency is stronger for non-SOEs, firms in less developed regions, and firms with low-quality accounting information |
| ev-s-6 | Variables | 4 | — | We use the residual obtained from model (1) to measure the efficient investment level of firms. the model is as follows: In vv it it it ,, , =∂ +∂ + − 01 1 Sa le sgrowt h |
| ev-l-1 | Abstract | 1 | — | Environmental, social, and governance (ESG) information can help gain stakeholder trust, reduce transaction costs, and improve investment efficiency. |
| ev-l-2 | Abstract | 1 | — | The results show that (a) good ESG performance significantly improves investment efficiency, (b) auditing quality partially mediates the relationship between ESG performance and in |
| ev-l-3 | The mediating effect of auditing quality in the relationship between ESG performance and investment efficiency | 4 | — | Firms with good ESG performance are motivated to choose high-quality accounting firms to ensure the authenticity of accounting information and increase the trust of stakeholders in |

# İlgili kavramlar

- [Türkiye'deki Bireylerin Çevrimiçi Alışveriş Benimseme Belirleyicileri: Bölgesel Farklılıklar Üzerine Ampirik Bir İnceleme](/okf/sosyal-bilimler/isletme-ekonomi-ve-iletisim/turkiyedeki-bireylerin-cevrimici-alisveris-benimseme-belirleyicileri-bolgesel-farkliliklar-uzerine-ampirik-bir-inceleme.md)
- [Türkiye'de Katılım ve Konvansiyonel Bankacılığın Etkinliği: Stokastik Sınır Yaklaşımı](/okf/sosyal-bilimler/isletme-ekonomi-ve-iletisim/turkiyede-katilim-ve-konvansiyonel-bankaciligin-etkinligi-stokastik-sinir-yaklasimi.md)
- [Üretim Sektöründe Yeşil Dönüşümcü Liderlik ve Çalışanların Çevreye Yönelik Örgütsel Vatandaşlık Davranışı: Sosyal Bilgi İşleme Perspektifi](/okf/sosyal-bilimler/isletme-ekonomi-ve-iletisim/uretim-sektorunde-yesil-donusumcu-liderlik-ve-calisanlarin-cevreye-yonelik-orgutsel-vatandaslik-davranisi-sosyal-bilgi-isleme-perspektifi.md)
- [İnsan Hakları ve Çatışma Kesişiminde Su: Filistin Örneği Üzerine Bir Durum Çalışması](/okf/sosyal-bilimler/isletme-ekonomi-ve-iletisim/insan-haklari-ve-catisma-kesisiminde-su-filistin-ornegi-uzerine-bir-durum-calismasi.md)
- [Finansal Okuryazarlık, Zihinsel Bütçeleme ve Öz Kontrolün Finansal Refah Üzerindeki Etkisi: Yatırım Kararı Vermenin Aracılık Rolü](/okf/sosyal-bilimler/isletme-ekonomi-ve-iletisim/finansal-okuryazarlik-zihinsel-butceleme-ve-oz-kontrolun-finansal-refah-uzerindeki-etkisi-yatirim-karari-vermenin-aracilik-rolu.md)
- [Algoritmik Etki ve Medya Meşruiyeti: Sosyal Medyanın Haber Üretimi Üzerindeki Etkisine Dair Sistematik Bir İnceleme](/okf/sosyal-bilimler/isletme-ekonomi-ve-iletisim/algoritmik-etki-ve-medya-mesruiyeti-sosyal-medyanin-haber-uretimi-uzerindeki-etkisine-dair-sistematik-bir-inceleme.md)
- [Sosyal Medya Bağımlılığı ve Problemli Sosyal Medya Kullanımı Araştırma Eğilimleri: Bibliyometrik Bir Analiz](/okf/sosyal-bilimler/isletme-ekonomi-ve-iletisim/sosyal-medya-bagimliligi-ve-problemli-sosyal-medya-kullanimi-arastirma-egilimleri-bibliyometrik-bir-analiz.md)
- [Toksik Liderlik ile Örgütsel Performans Arasındaki İlişki: Hemşire Sessizliğinin Aracılık Etkisi](/okf/sosyal-bilimler/isletme-ekonomi-ve-iletisim/toksik-liderlik-ile-orgutsel-performans-arasindaki-iliski-hemsire-sessizliginin-aracilik-etkisi.md)

# Şeffaflık

- Analiz tarihi: 2026-08-09T13:17:16.792Z
- Kanıt sayısı: 10
- Üretim sürümü: makale-analizi-v3.0.0
- Kanonik sayfa: https://makaleanalizi.com/sosyal-bilimler/isletme-ekonomi-ve-iletisim/cinde-cevresel-sosyal-ve-yonetisim-esg-performansi-denetim-kalitesi-ve-yatirim-etkinligi-ampirik-bir-analiz